談央行數碼貨幣 (CBDC)

最近看了香港金管局在十月初發表的「零售層面央行數碼貨幣技術白皮書」，探討發行數碼港元並在個人層面使用的潛在技術方案。

談到數碼貨幣，很多人第一時間會聯想到虛擬貨幣（例如Bitcoin、ETH）。不過，央行數碼貨幣與虛擬貨幣具有根本性的分別，後者並非由央行發行，而且今日的虛擬貨幣未有與實體經濟總量和發展狀況掛勾，不符合貨幣的定義，兌換實物亦容易出現物價大上大落的問題，只能算是投資或交易工具。故此，要研究央行數碼貨幣，必須先把兩者的概念搞清。

金管局在白皮書開宗明義說明了零售層面數碼港元（e-HKD / eCBDC）設計的三點原則，必須要是安全、有效率，和具開放性，內裏有幾個重點是值得留意的。

第一，這份白皮書是從技術角度出發，探討發行和管理央行數碼港元的可行性。內文提供了數個潛在可行的技術框架方案，並且分析各選項的主要優缺點。

第二，白皮書內為其中一個建議的方案提供了較為詳細的描述。簡單而言，架構主要分為批發層及零售層，批發層是金管局用於向市場發行和贖回數碼港元，以及金融機構間進行大額批發業務所使用。零售層則是金融機構向普羅大眾發行流通貨幣。

分開兩層的目的，主要是考慮了金管局作為央行的定位，適宜執行維持港元法定地位和穩定性的工作，不適宜直接參與零售層面的運營，避免與商業銀行競爭，破壞商業銀行創造金融工具及向消費者提供金融服務的生態。同時，亦可在零售和批發之間構成防火牆，避免不法分子從零售層面直接進行入侵。

數據儲存方面，基於參與批發層的大多是金融機構，數量可控，故批發層採用分佈式儲存的機會較高，確保數據的可用性而不會造成大量能耗。零售層方面，白皮書則探討了包括中央儲存庫和分佈式儲存的可行性，並比較兩者的可用性、效能和數據安全等要素。

另外，白皮書亦探討了數碼貨幣會遇到的挑戰和一些可行的解決辦法。其中一些現時已可預計必須克服的挑戰，包括如何辨認出貨幣的真實性，如何防止重覆使用，如何保障個人私隱，如何防止金融機構增發超出許可範圍的流通貨幣等。

數碼港元與電子支付在概念上也有一定程度的分別。故此，也有一些數碼貨幣專用的場景，例如離線使用數碼港元的可行性，毋須身份證明的開戶，開發智能合約等。同時，央行數碼貨幣除了在香港本地使用等，亦會有跨境消費場景，為跨境貿易結算提供更有效率的選項。

總體來說，這份白皮書整理了當前研究團隊的工作成果，為下一步研究工作提供了指引，並且邀請學術界參與討論，探討底層技術選項及其它安全考量，絕對是值得期待的金融發展。